En la gestió financera de qualsevol empresa, poques confusions són tan comunes —i perilloses— com considerar rendibilitat i flux de caixa com a conceptes equivalents. Tot i estar relacionats, són indicadors diferents que reflecteixen aspectes molt diversos de la salut econòmica d’un negoci. Entendre aquestes diferències és fonamental per evitar errors estratègics, prevenir crisis de liquiditat i prendre decisions més encertades. En aquest article, t’expliquem què significa realment cadascun, com es calcula i per què és essencial prestar atenció a tots dos de forma equilibrada.
La confusió habitual: “Som rendibles, però no tenim diners”
És freqüent que empresaris o responsables financers diguin frases com: “Estem facturant bé, però no tenim efectiu a la caixa” o “els números diuen que guanyem, però no ho notem”. La causa sol ser una mala comprensió o interpretació de dos conceptes clau: la rendibilitat i el flux de caixa.
Tots dos indicadors són essencials, però tenen funcions diferents. Un mesura si el negoci genera valor en termes comptables; l’altre, si hi ha prou diners per seguir operant amb normalitat. No entendre aquesta diferència pot portar a errors com invertir sense marge, assumir compromisos de pagament sense suport o, en el pitjor dels casos, portar una empresa rendible a la fallida per falta de liquiditat.
Què és la rendibilitat i com s’interpreta?
La rendibilitat mesura la capacitat d’una empresa per generar beneficis a partir dels recursos que utilitza. És un indicador comptable que es basa en ingressos i despeses registrades, fins i tot si els diners encara no s’han cobrat o pagat.
S’expressa generalment com un percentatge i respon a preguntes com:
- Quin retorn obté l’empresa per cada euro invertit?
- Quin marge de benefici queda després de descomptar tots els costos?
Tipus comuns de rendibilitat:
- Rendibilitat econòmica (ROA): beneficis abans d’interessos i impostos sobre el total d’actius.
- Rendibilitat financera (ROE): benefici net respecte al capital propi.
- Marge net: percentatge de benefici sobre les vendes totals.
📈 Exemple:
Una empresa factura 100.000 €, té costos operatius de 80.000 € i obté un benefici net de 20.000 €. El seu marge net és del 20%.
La rendibilitat és clau per valorar si un model de negoci és viable a llarg termini, si genera valor o si necessita canvis estructurals en preus, marges o costos.
Què és el flux de caixa i per què pot ser positiu tot i tenir pèrdues comptables?
El flux de caixa (o cash flow) mesura els diners reals que entren i surten de l’empresa en un període determinat. A diferència de la rendibilitat, no es basa en criteris comptables, sinó en el moviment efectiu de fons.
Un flux de caixa positiu implica que l’empresa està generant prou efectiu per pagar les seves despeses, invertir o retornar deute. Un de negatiu indica problemes de liquiditat, encara que als llibres l’empresa sembli rendible.
Tipus de flux de caixa:
- Flux de caixa operatiu: el generat per l’activitat habitual del negoci.
- Flux de caixa d’inversió: entrades o sortides derivades de compres o vendes d’actius.
- Flux de caixa de finançament: relacionat amb préstecs, ampliacions de capital o dividends.
📉 Exemple:
Una empresa ven un producte per 20.000 €, però el client paga a 90 dies. Tot i que la venda apareix en el compte de resultats, els diners reals encara no són a la caixa. Si alhora ha de pagar nòmines o proveïdors, pot patir tensió de liquiditat.
Diferències clau entre rendibilitat i flux de caixa
Per visualizar millor aquestes diferències, podem resumir-les així:
Aspecte | Rendibilitat | Flux de caixa |
Què mesura | Benefici comptable | Diners reals disponibles |
Mètode de càlcul | Ingressos – costos (criteri meritació) | Entrades – sortides d’efectiu (caja) |
Impacte temporal | Afecta el llarg termini | Afecta el curt termini |
Exemple d’error | Vendre molt a crèdit sense cobrar | Tenir liquiditat sense ser rendible |
Indicadors comuns | ROE, ROA, marge net | Flux operatiu, flux net de caixa |
Els dos conceptes poden anar en direccions oposades. Una empresa pot ser rendible però tenir un flux de caixa negatiu si no cobra a temps. També pot tenir caixa positiva puntual (per una inversió externa o venda d’un actiu), però un model de negoci insostenible.
Per què cal controlar tots dos indicadors
Tant el flux de caixa com la rendibilitat són indispensables per a la salut financera. Centrar-se només en un és un error freqüent. Si només gestiones el benefici comptable sense mirar la tresoreria, podries no poder pagar a treballadors o proveïdors. Si només vigiles la caixa però no optimitzes marges o costos, pots operar amb una falsa sensació d’estabilitat.
Una bona gestió financera inclou:
- Dissenyar pressupostos amb doble visió: econòmica i de caixa.
- Controlar els cicles de cobrament i pagament per evitar tensions de liquiditat.
- Monitorar marges i costos unitaris per mantenir la rendibilitat.
- Projectar el cash flow juntament amb la resta d’estats financers.
Aplicar models de planificació financera que integrin ambdós aspectes.
Com millorar la rendibilitat sense perjudicar la liquiditat
Molts negocis intenten millorar la rendibilitat augmentant preus o reduint costos, però sense avaluar l’impacte immediat en la tresoreria. Per exemple, llançar un nou servei pot semblar rendible, però si requereix molta inversió inicial i genera ingressos ajornats, pot afectar negativament el flux de caixa.
Per evitar-ho:
- Avalua sempre el break-even point (punt d’equilibri) i la recuperació de la inversió.
- Defineix models escalables que no requereixin grans desemborsaments previs.
Mantingues polítiques de cobrament clares i ben negociades, prioritzant el cash in.
Com millorar el flux de caixa sense comprometre la rendibilitat
De vegades, les decisions per millorar la liquiditat —com oferir descomptes per pagament avançat o vendre actius— poden erosionar la rendibilitat si no s’analitzen bé. L’equilibri està en prioritzar fluxos positius que reforcin el negoci, sense afectar el marge de benefici.
Algunes accions recomanades:
- Optimitza la gestió del capital circulant.
- Revisa les polítiques d’estoc i evita sobreaprovisionaments.
- Renegocia pagaments sense penalitzar la relació amb proveïdors clau.
Inverteix només amb retorns clars i terminis controlats.
Conclusió
Entendre i gestionar adequadament tant la rendibilitat com el flux de caixa és un dels pilars d’una empresa ben governada. La rendibilitat garanteix que el teu model té sentit a llarg termini; el flux de caixa assegura que pots sobreviure i créixer a curt termini. Una sense l’altra pot posar en risc la sostenibilitat del negoci.
No es tracta d’escollir entre una o altra. Es tracta de veure-les juntes, integrar-les en la planificació financera i prendre decisions amb una mirada completa. Només així podràs créixer amb solidesa, evitar ensurts financers i tenir una empresa més resilient i rendible.
