Els processos de fusió i adquisició (M&A) són operacions complexes que exigeixen una avaluació rigorosa de riscos, sinergies i estructures financeres. En aquest context, la figura d’un CFO extern pot aportar un valor diferencial clau per a la presa de decisions, la negociació, la planificació post-integració i la protecció dels interessos financers de l’empresa adquirent o adquirida. Aquest article explica per què cada vegada més companyies recorren a CFOs externs especialitzats en M&A, quines són les seves funcions crítiques i com influeixen directament en l’èxit o fracàs d’una operació.
Introducció: M&A, decisions d’alt impacte i alt risc
Una fusió o adquisició pot transformar el futur d’una empresa. Des d’accelerar el creixement fins a consolidar una posició de mercat, aquestes operacions permeten guanyar escala, accedir a nous mercats o integrar tecnologies i equips estratègics. No obstant això, també són processos d’alt risc: si s’executen malament, poden diluir valor, generar conflictes culturals, desestabilitzar financerament l’empresa o fins i tot portar-la a una crisi estructural.
Més enllà de la visió comercial o estratègica, l’èxit d’una operació de M&A depèn en gran mesura del rigor financer i la qualitat de l’anàlisi previ. És aquí on la figura del CFO extern pren rellevància: aporta una mirada objectiva, especialitzada i orientada al valor sostenible, tant abans com després del tancament de l’operació.
Per què recórrer a un CFO extern en lloc d’un d’intern?
Moltes empreses mitjanes o en creixement no compten amb un CFO intern a temps complet o no disposen d’algú amb experiència específica en processos de M&A. Fins i tot quan el tenen, la incorporació d’un CFO extern especialitzat permet reforçar l’equip amb un perfil:
- Independent i lliure de conflictes interns o biaixos organitzatius.
- Expert en operacions corporatives complexes, models de valoració i estructures de finançament.
- Centrat exclusivament en l’èxit financer de l’operació, sense altres distraccions operatives.
- Capaç d’interactuar amb bancs d’inversió, assessors legals, auditors i stakeholders externs.
En lloc de sobrecarregar l’equip financer intern, el CFO extern assumeix el lideratge tècnic del procés des d’una posició externa, aportant visió i experiència sense augmentar l’estructura fixa de la companyia
Funcions clau del CFO extern en una operació de M&A
Funcions clau del CFO extern en una operació de M&A
Un CFO extern aporta valor durant tot el cicle d’una operació de fusió o adquisició. Les seves funcions varien segons la fase en què es trobi l’empresa:
Fase d’anàlisi estratègica i viabilitat
- Abans d’iniciar una operació, el CFO extern ajuda a validar si la transacció té sentit financer i si està alineada amb la capacitat real de l’empresa.
- Anàlisi de viabilitat financera i retorn esperat.
- Simulació d’escenaris: creixement, sinergies, riscos.
- Avaluació de l’impacte sobre la liquiditat, endeutament i estructura de capital.
Due diligence financera
- Durant el procés d’auditoria, el CFO extern lidera o supervisa la due diligence, assegurant-se que les dades disponibles siguin fiables i que es detectin correctament els riscos ocults.
- Revisió d’estats financers històrics.
- Avaluació de la qualitat dels beneficis (adjusted EBITDA).
- Validació de deutes contingents, litigis o passius ocults.
- Anàlisi del working capital i el seu impacte en la valoració.
El seu rol és filtrar, interpretar i traduir tota aquesta informació per als decision-makers del costat comprador o venedor.
Estructuració financera de l’operació
- Un cop validada l’oportunitat, el CFO extern dissenya, juntament amb assessors legals i fiscals, l’estructura financera òptima.
- Definició de la combinació de deute i capital.
- Modelització financera de l’operació i el seu impacte en l’empresa resultant.
- Anàlisi de clàusules clau: earn-outs, escrows, ajustos per deute o working capital.
- Negociació de condicions amb entitats financeres o inversors.
- El seu criteri tècnic i experiència permet protegir els interessos econòmics del client davant estructures desequilibrades o poc sostenibles.
Integració post-M&A
- Un cop tancada la transacció, comença la fase més crítica: la integració. Aquí, el CFO extern ajuda a garantir que l’operació no només es tanqui, sinó que generi valor real.
- Integració de sistemes comptables, ERP i processos de reporting.
- Identificació i execució de sinergies reals.
- Control de desviacions respecte al business case inicial.
- Supervisió del compliment de KPIs financers post-deal.
En aquesta etapa, és habitual que el CFO extern acompanyi durant diversos mesos per assegurar una transició ordenada i rendible.
Beneficis d’incorporar un CFO extern en processos de M&A
Comptar amb un CFO extern no només redueix el risc de cometre errors financers, sinó que també millora la capacitat de negociació, accelera els temps del procés i permet prendre decisions informades amb més agilitat.
Entre els beneficis més rellevants hi ha:
- Major objectivitat en l’avaluació del deal.
- Reducció d’asimetries d’informació amb la part contrària.
- Capacitat per anticipar i mitigar riscos financers i operatius.
- Millora de la posició negociadora davant tercers (bancs, inversors, fons).
- Alineació realista entre expectatives de creixement i capacitat financera.
Especialment en empreses en creixement, la participació d’un CFO extern permet dur a terme una operació de M&A sense comprometre el focus de l’equip intern en el negoci operatiu.
Conclusió
Una operació de fusió o adquisició és una de les decisions més rellevants que pot prendre una empresa en la seva trajectòria. Implica compromisos financers, humans i estratègics de gran impacte, i el seu èxit depèn d’una execució rigorosa en totes les etapes.
Comptar amb un CFO extern en aquests processos no només millora els resultats financers, sinó que redueix riscos, professionalitza la negociació i permet mantenir el focus en la creació de valor. La seva intervenció no substitueix l’equip intern, sinó que el complementa amb coneixement expert i un enfocament específic en una operació puntual.
En definitiva, en un procés de M&A, el CFO extern actua com el garant que l’oportunitat es converteixi en un pas endavant i no en una càrrega futura.